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      鹽城東方:城投公司轉型樣本

      發布時間:2020-12-18瀏覽人次:

      923日,上海國有資本運營研究院主辦的全國國企改革與投融資平臺轉型發展專題培訓班走進鹽城東方集團下屬燕舞東方實業(上海)有限公司,深入了解鹽城東方集團發展歷程和主要經驗;1022日,“產業賦能城市,助力轉型升級”2020中國城市發展論壇在成都舉行,鹽城東方集團分享企業經營管理及轉型升級經驗;1112日,南京銀行投行戰略客戶研討會上,鹽城東方集團作為特邀嘉賓企業分享該集團創新轉型之路……

      積極擴大“朋友圈”的鹽城東方集團,正在刷新外界對傳統城投公司的印象。同樣,截至目前,鹽城東方集團迎來了各地城投公司、主流媒體、證券公司、投資機構等組織機構代表調研,集中對外展示東方集團股權投資轉型的成色,以及創新引領高質量發展的生動實踐、打造開放創新城投平臺的“自信”。

      對此,鹽城東方成功“出圈”,在省內外乃至長三角主流媒體圈激起陣陣漣漪。近日,繼《新華日報》發表“鹽城東方集團:股權投資結碩果 轉型升級勢頭勁”,《鹽阜大眾報》整版報道“鹽城東方集團:深度接軌上海 打造轉型樣板”后,1215日,《上海國資》雜志以“鹽城東方:城投公司轉型樣本”為題,深度報道東方集團如何以敢闖敢干的勇氣和自我革新的擔當,實現精準的股權投資,開放的管理體系,描繪高質量東方發展新圖景。“國資智庫”公眾號同期轉載。

       

       

      近日,鹽城東方集團收到上海臨芯資本轉來的5.7億元中微半導體項目投資收益。這是該集團成立以來最大的一筆投資收益,也是鹽城市歷史上少有的單個項目投資豐厚回報,而這是該集團3年前投資的項目,今年擇機退出的三分之一所得收益,整個項目投資回報率超過15倍。該項目投資成功是該集團以精準股權投資積蓄轉型動能的一個縮影,僅今年1-9月份就實現投資收益近10億元。

      鹽城東方集團成立于2003年,由鹽城市政府出資設立。2016年以來,該集團立足從成立之初的單純投融資平臺,向實體型、投資型、效益型轉變,先后實施股權投資項目30多個,所投項目綜合浮盈50%以上,促進了集團轉型升級;截至2019年底,資產規模列市屬企業前三位,躋身鹽城十大重點企業之列,為下一步高質量發展創造了條件。

      轉型股權投資

      鹽城東方作為地方城投公司一直以來承擔著政府融資功能,隨著鹽城經濟技術開發區基礎設施逐漸完善,鹽城東方的原有基建業務開始減少,公司的轉型需求也越來越迫切。

      “當初選擇股權投資作為轉型的出發點,這主要是根據企業自身的能力考慮。”鹽城東方作為一個融資平臺公司,本身欠缺實體產業的經營經驗,公司的員工主要以法律、財務專業人員為主,不過,這些專業員工入手股權投資更快。另外,公司承擔了鹽城經開區招商引資的工作,以股權投資作為轉型的抓手,既滿足了鹽城東方轉型的需求,又可以在股權投資過程中發現招商引資的機會。

      “鹽城東方一開始并沒有以科技企業作為投資的主要方向,而是以優質資產作為投資方向。比如2016年我們在上海購置6萬多平方米的寫字樓,2017年集團出資8億元投資京東數科,10億元參與君和資本的上海臨港君和科創產業基金,當然也包括為了支持鹽城經開區產業發展投資的星月科技、鶴鳴亭、潤陽光伏等區內公司。說到投資科技企業,是2017年我們與上海臨芯資本合作投資中微半導體之后。在投資中微半導體之后我們意識到,半導體產業可能是一個長期的風口。我們陸續投資了拓荊科技、瀾起科技、航天云網、康希通信、瞻芯電子、富創精密等項目。”公司相關人員介紹。

      2016年至今,鹽城東方投資的市場化財務性投資共計29.33億元,目前累計退出資金10.15億元。2020年鹽城東方退出所持中微半導體三分之一的股份,實現凈收益5.75億元,2020年集團實現累計退出8.38億元。

      瞄準半導體行業

      早在2016年,該集團就經多方調研論證,堅持審慎投資的原則,瞄準半導體產業實施股權投資項目。目前已有3個投資項目登陸科創板、2個項目正在報會、多個項目正在準備申報上市;在“科創50指數”的50家上市公司中,該集團已投3家。

      20175月,該集團通過上海臨芯資本以較有優勢的價格投資了國內半導體刻蝕設備龍頭企業中微半導體;2019722日,中微半導體成為首批25家登陸科創板的企業之一,上市首日漲幅達278%,市值很快突破千億大關,成為科創板龍頭,投資浮盈超1620%。

      在很長的時間內,國內半導體行業處于虧損狀態,鹽城東方選擇半導體產業實施股權投資是基于怎樣的考慮?“鹽城東方選擇半導體行業的股權投資主要出于兩個方面的考量,一是在實施股權投資過程中我們發現,中國的半導體產業確實到了天時、地利、人和的時候。二是電子信息業作為鹽城經開區三大主導產業之一,我們投資半導體產業也可以同時發現招商引資的機會。”

      半導體產業是一個高資金密集型和高知識密集型的產業,中國半導體行業與發達國家相比,資金投入少,技術落后。過往在國內這個行業長期處于虧損狀態,確實不被大家看好。“比如說中微半導體,從2004年成立開始,一直到我們投資的時候,一直處于虧損狀態,公司的高管都擁有高學歷,國家也花大量的資金扶持,但這也無法改變其長期虧損的狀態。但是這個狀態隨著政策和市場的變化出現了轉機。”

      從“天時”角度看,2000年以國務院頒發的18號文件為標志,中國半導體產業真正進入了全面快速的發展階段。“20149月,國家集成電路產業投資基金(‘大基金’)正式成立,并成功帶動了一批地方產業基金,共同提升了我國集成電路產業的投資能力。截至2017年底,‘大基金’累計有效決策投資67個項目,實際出資818億元,投資項目覆蓋了集成電路設計、制造、封測、裝備、材料等各個環節。應該說2017年我們投資半導體項目是選擇了一個好的時點。”

      從“人和”角度講,過往半導體這個行業是政府一頭熱,政府積極扶持,但是整個產業并不買賬,產業公司更愿意用國外技術先進價格便宜的產品。“直到美國卡脖子之后,大家才發現原來全球化的供應鏈體系并不可靠。所以我們認為美國的政策給中國半導體產業提供了機會。”

      科創板的推出、大基金二期2000億元的資金募集工作完成都極大地推動了行業的發展。“我們認為這不是短期的風口,從半導體產業發展周期角度看,國家對半導體產業的扶持是一個長期的過程。從產業鏈角度看,美國破壞了全球供應鏈體系的信用,這種信用體系被破壞后即便想修復也需要一個較長的過程。”

      “地利”的角度看,中國是全球最大的半導體芯片消費市場,2018年中國半導體芯片的總銷售額達到1.06萬億元。廣闊的市場給中國半導體產業很大的騰挪空間。

      “基于以上的判斷,我們認為半導體產業是一個存在較大投資機會的領域。”

      開放體系

      面對項目招商的工作大局和投資回報的內生動力,鹽城東方整合資金資本等要素,聯手知名機構和產業機構,將設立產業基金作為“黃金支點”,努力實現招商和投資雙贏目標。2017年以來,該集團先后與上海君和資本、江蘇悅達金泰等合作,發起設立中韓(鹽城)產業園發展基金、華人運通新能源汽車產業投資基金等15只基金,總規模達120億元,其中該集團出資38億元,撬動各類社會資本投資82億元。201910月,鹽城東方集團發行海外債時與交銀國際形成戰略合作,并參與交銀科創基金的投資,目前基金已投資云天勵飛、快倉等知名科技企業。

      鹽城東方自目前致力于將公司打造成一個開放的體系。“什么叫做開放的體系,開放的體系就是要吸取一切有用的東西。鹽城東方做股權投資也是承接這樣一個理念。我們選擇合作伙伴不會設定硬性標準,一切以項目說話,有好的項目哪怕是剛成立的基金管理公司,我們也可以合作。我們合作的基金,如臨芯資本、君和資本,在與我們合作之初都是市場上不太知名的公司,我們合作之后他們很快都成為一流的基金管理公司。我覺得這里有我們的運氣成分,也是基金管理公司自身不斷努力的結果。”

      精準投資

      精準投資、高效收益的前提是嚴密管理和縝密防控,在近幾年的股權投資中,鹽城東方集團嚴格把好投前分析和投后管理關口,努力保證所投項目投向準、收益穩。2016年以來,鹽城東方集團先后與上海臨芯資本、上海君和資本和交銀資本等知名投資機構形成戰略合作,實施的一批項目已經實現豐厚回報,部分項目已進入收獲期。2017年,該集團參與上海臨港集團、上海建工集團和上海信托共同發起設立總規模28億元的上海臨港東方君和科創基金,目前已累計實現現金分紅4.5億元,2020年當年已實現現金分紅2.84億元。2017年初,該集團以全國唯一地方城投公司參與京東金融A+輪融資;201811月,京東金融升級為京東數科,從金融企業轉型為數字科技企業。目前京東數科正申報科創板,估值達到2000億元。

      鹽城東方進行投前分析首先是通過7個維度排除企業財務性風險,即所處行業、經營模式、地域;企業的交易動機與背景;企業資料的提供情況及調查配合情況;企業數據情況;企業人員情況;企業內部其他情況;企業外部環境。在排除財務性風險后是一般性的分析包括財務分析、行業及業務分析、法律規范分析。企業核心競爭力分析:包括技術儲備、管理基礎、市場地位、政策門檻、特殊資源等。

      “擬投企業是不是比競爭對手做得好,在什么地方做得好,為什么能做得好,是否可以持續做得好,是否可以在不足的地方也能做好是我們投前分析的重點。”

      20167月,集團對標一流機構,組建投資發展部(發展規劃部),陸續引進知名投資機構、券商、銀行等機構專業人才,在項目選擇、風險控制、基金運營和上市運作方面積累了豐富的實戰經驗。集團先后從立項、決策、商務談判,到協議審批、備案、出資、投后管理和退出等方面制定出臺規范性文件。在加強內部評審機制的同時,集團引進了外部專家評審機制,使得投資決策更為科學合理。

      “我們正在計劃成立自己的投資管理公司。投資管理公司的成立并不影響與其他管理公司的合作。鹽城東方的投資板塊會一直是一個開放的系統,通過吐故納新打造具有競爭力的團隊,通過與外部管理團隊的合作實現共贏。”鹽城東方相關人士表示。

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